水务项目资金缺口的解决之道

全康环保:近年国际环保政策缩紧、水厂运维成本变高，形成了愈来愈大的水务项目资金缺口，水务市场转向私有资本寻求帮助

在以前，水务项目前期建设投资费用大多由政府包揽，通过发行债券、收集水费、征收税费等方式来回笼资金。如果遇到工程延期、停顿整修等状况，也是由政府来负担相应的经济风险。

除此以外，政府还需要承担水厂运营维护的成本。尤其是近几年水处理政策收紧，老水厂的运营维护成本变高、城市化的推进需要加大投入扩大服务范围、新冠疫情导致政府预算削减等诸多因素的影响下，水厂的运营成本也是逐年加大。

因此，政府在水务项目的建设和运营的资金缺口越来越大，也由此衍生了水务项目对私有资金的投资需求。

私有资本的参与既可以减轻政府的投资负担，也可以让政府集中精力提供其他社会服务

私有资本的加入不仅可以减轻政府的融资负担，还可以由私有资本负责水厂的融资、建设、运作，让政府集中精力专注在公共社会服务上。这样一来，私有资本和政府机构合体成为共赢，一起为社会提供长期、稳定、有经济效益的公共服务。

从一开始政府资本主导，到私营资本（例如类似于威立雅、苏伊士等水务集团）的流入，到如今还出现了一种新的资金来源，即养老金和保险公司。这些养老金和保险的投资者，瞄准新建和改造水务项目，看重此类基建项目长期稳定的回报率，正好符合他们的投资需求。

目前，私有投资规模占总水务项目投资比例仅百分之一，主要有两大挑战

全球水务市场每年在给水处理项目上投资总额在12.5亿美元左右，废水处理项目总投资额约15亿美元，而私有资本仅仅占总投资额的1%。如果想要进一步实现私有资本在水务市场的流通，需要进一步的市场改革。

挑战1：对于私营投资者来说，不稳定的政治、经济、金融环境成为了私营投资水务市场的一大顾虑

对于投资机构来说，尤其是在发展中国家，多边国际投资机构往往通过混合式融资方式（Blended finance）参与到水务项目的投资中，例如常见的公私合营（Public private partnership）。

常见的公私合营的模式在各个国家的表现形式化不同，例如在意大利、摩洛哥是特许经营合同（Concession），在美国、俄罗斯是租赁合同（Lease/ Affermage contracts），在阿曼、沙特、阿尔及利亚是管理合同（Management contracts）。中国常见的模式之一是特许经营BOT合同，即由私有资本负责项目的设计、建设、融资、运营，通过在合约期内（例如30年）征收水费来回本；在项目合约期达到期限后，将水厂的所有权转让给当地政府。

但投资者出于对政治环境混乱、货币波动、当地法律不熟悉、项目投资回报率不稳定等诸多风险的担忧，尤其是对于一些早期建设不确定的项目，投资意愿较低，导致大量本可以投入水务项目的资金闲置在旁，也就造成了目前私有资本在水务市场总投资占比较低的现状。

对于私营投资者，他们对投资的项目尤其挑剔，倾向于仅占很小数量的管理完善、风险小且未来营收稳定的水务项目。因此开发更多稳定回报率、风险可控的高质量单体项目，可以吸引私营投资者克服大环境的障碍，参与到项目投资中。

挑战2：水务资本规模较小，私营投资者难以平衡成本成为其投资水务市场的另一大顾虑

私有资本投资水务项目往往需要建设更复杂的投资架构，从而导致需要更多的投资成本。考虑到规模化效应，即扩大规模到一定程度可以有效降低单位成本，对于私有资本来说，其投资的项目必须要达到一定的规模才可以实现规模效应，从而实现理想的盈利。但问题是，一般的水务项目往往很难达到需要的规模，这也就成为了私有资本投资水务项目的障碍。

打造一个大规模的水务资产平台，打包众多小项目形成规模效应可以减少私营投资人的投资成本。

例如，可以打造一个水务平台，将众多小规模的水务资产打包在一起，使得总体规模达到要求，并且通过完善的风控手段分担各个小型项目潜在风险，保障各个投资人之间的利益分配，那也许问题就可以获得妥善的解决。

预计未来私有资本占水务总投资的比例会逐步提高，合理规划投资渠道和投资平台、开发高质量的投资项目是关键

GWI预计，私有资本在水务项目的投资将在2030年达到1.8亿美元。私有资本参与到水务基础项目投资中，不仅可以极大程度缓解政府的投资压力，也可以帮助政府将更多的注意力投入在保障社会服务稳定运行的核心职责上。而吸引私有资本的关键就是合理的设定规划投资渠道和风险管控手段，并且开发出更多高质量的项目。