IIGF观点 | 2020年绿色基金市场进展及相关建议
2021-07-21 11:52:45
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一、绿色基金市场2020年发展状况
2020年，面对疫情对社会和经济发展造成的巨大冲击，绿色复苏成为疫后经济发展的重要推动力，绿色基金经过2020年初的低迷，在中央到地方一系列政策支持下，在2020年下半年进入了发展快车道，新增绿色基金数量环比增长较快；特别是2020年7月国家绿色发展基金的成立，更是进一步刺激资本对绿色投融资方面的热情。
新增绿色基金数量自2017年连续3年下降后初次增长。2020年，全国设立并在中国证券投资基金业协会备案的绿色基金126只，其中私募绿色基金105只，公募绿色基金21只，同比上升64%；绿色基金增长率为16%，同比增加45%。绿色基金的快速增长有赖于政府政策的支持引导，中央层面发布的《关于构建现代环境治理体系的指导意见》、《关于统筹做好疫情防控和经济社会发展生态环保工作的指导意见》等文件鼓励建立绿色基金，进一步促进绿色投融资，以满足绿色产业发展资金需求。
图1 绿色基金新增数量及增长率（2015-2020年）
数据来源：中国证券投资基金业协会、Wind数据库
新成立绿色基金仍然以股权投资为主。按投资类型划分，2020新成立备案的绿色基金中，股权投资基金77只，占比达到61%；创业投资基金和证券投资基金数量分别为17只、32只，分别占新成立绿色基金的14%、25%。
图2 绿色基金投资类型（2020年）
数据来源：中国证券投资基金业协会、Wind数据库
投资领域主要集中在低碳节能产业。按绿色基金投资领域划分，2020年新成立备案的绿色基金投向生态环保领域数量为38只,占比为30%；投向低碳节能领域86只，占比为68%；投向循环经济领域2只，占比为2%。与2019年相比，投向低碳节能领域的绿色基金比例进一步扩大，绿色基金对低碳节能领域的投资将有效促进我国低碳发展目标。2020年9月，习近平总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布，我国力争于2030年前二氧化碳排放达到峰值目标，努力争取于2060年前实现碳中和愿景，在我国“3060”目标指引下，未来预计将会成立更多聚焦低碳节能投资的绿色基金。
图3 绿色基金投资领域（2020年）
数据来源：中国证券投资基金业协会、Wind数据库
我国生态环境保护领域第一个国家级政府投资基金国家绿色发展基金成立。2020年7月，国家绿色发展基金股份有限公司成立，由财政部、生态环境部和上海市人民政府三方共同发起设立，国务院授权财政部履行国家出资人职责，财政部委托上海市承担绿色基金管理的具体事宜。国家绿色发展基金首期规模885亿元，由中央财政和长江经济带沿线的11个省市地方财政共同出资，同时也吸引社会资本参与，绿色基金在首期存续期间主要投向长江经济带沿线省市，积极引导社会资本投向大气、水、土壤、固体废物污染治理等外部性强的生态环境领域，推动传统产业智能化、清洁化改造，加快发展节能环保产业，促进生态修复、国土空间绿化等绿色产业发展。我国在污染治理和环境保护方面，一直存在融资困难问题，相关项目由于投资规模大，时间长，风险高，难以取得银行贷款或其他融资方式，即便能够取得银行贷款，也面临着资本成本高，贷款程序复杂，提供担保抵押等问题，此外，我国生态环境领域资本市场不完善，社会资本参与程度不高，需要政府积极引导，发挥桥梁纽带作用，推进绿色领域投融资市场化进进程。国家绿色发展基金的设立，可以充分发挥政府财政的杠杆效应，引导社会资本流向生态环境领域，拓宽绿色行业融资渠道，创新生态环境领域投融资方式，有效缓解绿色企业或绿色项目融资困境，促进企业绿色技术创新，为绿色行业或传统行业转型升级提供有力支持。
绿色政府引导基金持续发力。政府绿色引导基金的成立，有利于弥补绿色领域投融资的市场失灵问题，通过政府出资保障和向社会资本让利，增加社会资本盈利，降低社会资本风险，发挥财政资金的乘数效应，促进区域绿色产业成熟发展和区域经济绿色转型，2020年多个省市成立绿色政府引导基金。2020年11月，广西绿色新兴产业基金在南宁成立，基金总目标规模为人民币50亿元，首期认缴规模10.01亿元，将重点服务绿色新兴产业发展，构建高端绿色家居全产业链发展格局，扶持高端制造业、电子信息及大健康产业等转型升级。2020年11月，辽宁省低碳绿色产业投资基金成立，基金整体规模设定为30亿元，首期5亿元，将通过政府引导，社会资本参与，金融机构放大，投资环保产业领域的优秀企业股权、环保领域重点工程项目、先进环保装备制造、智慧环保、碳汇交易等领域，以促进环保产业实现高质量发展。2020年11月，浙江省丽水市成立高质量绿色发展产业基金，总规模60亿元，基金将按照“聚焦战略取向、突出政策引导、坚持市场运作、合理防范风险”的原则，采取定向基金、非定向基金、直接投资的模式进行运作，以股权投资方式重点投向精密制造、健康医药、半导体全链条、时尚产业、数字经济五大产业集群，以及环保、旅游、金融、文化、乡村振兴等重点产业。2020年12月，甘肃兰州新区成立第一支绿色基金，总规模30亿元，首期规模10亿元，按照“服务企业、风险可控、滚动投资”的原则，主要投向新区绿色化工、现代农业、生物医药等绿色发展重点领域，对新区优质绿色企业提供资金支持，为绿色企业注入发展新动能。
ESG投资理念与基金融合发展。ESG投资理念在基金行业中的实践，有利于推动基金行业将ESG因素纳入投资决策过程中，更多地考虑投资的生态环境效益，有效撬动资本参与生态环境保护领域，满足当下应对气候变化走可持续发展之路的需求。2020年5月，香港品质保证局启动“绿色金融认证计划—ESG基金”计划，为ESG基金提供第三方认证服务，推动ESG基金进行更多的信息披露，同时也为内地ESG基金的发展提供参考价值。2020年7月，嘉实基金发布ESG评分体系，这是中国基金行业的ESG评分体系，帮助投资者识别和评估中国上市公司存在的ESG风险与机遇，有效推进了ESG投资在国内资本市场的落地和发展。2020年9月，中财大绿金院在“2020年中国金融学会绿色金融专业委员会年会”上发布“中国公募基金ESG评级”，为投资者鉴别高质量投资标的提供依据，进而引导更多的投资者积极参与负责任投资，鼓励基金公司进一步优化产品结构，推动基金公司将现有产品向ESG价值投资方向转型，在进一步促进资产管理行业深化改革的同时推动资本市场的可持续发展。
二、绿色基金发展存在的问题与挑战
虽然在政府大力支持和鼓励下，我国绿色基金近年来快速发展，但是由于发展时间短，发展经验不足，我国绿色基金仍然存在法律和监管体制缺失、缺乏配套政策支持、信息披露程度不足、社会资本参与程度较低、管理人缺乏绿色基金管理经验等问题。
（一）缺乏完善的法律体系和监管机制
目前绿色基金在法律上没有明确的定义，在实践上也存在不同的名称和说法，不利于后续绿色基金法律和监管体系的建立。绿色基金缺乏国家层面的法律法规，不同部门及地方间监管政策存在差异，难以实现协调有效监管，加大绿色基金的监管难度。由于缺乏有效监管，绿色基金在实际运作过程中可能投向非绿色领域，违背绿色基金设立目标。
（二）绿色基金缺乏配套政策支持
虽然国家层面上鼓励绿色基金发展，但仍然缺乏具体的扶持政策，只有较少省市出台配套措施支持绿色基金发展，且大多存在于发达地区。由于绿色基金投资于环境保护领域，具有公共外部性，社会资本投资动力不足，所以需要政府出台优惠政策予以支持。绿色基金投资的环境保护项目大多收益低风险大，需要政府完善收益分配与风险分担机制来鼓励社会资本参与，但目前相关政策仍较为缺乏，不利于绿色基金的快速发展。
（三）信息披露程度不足
由于缺乏信息披露的统一标准，相关部门未能明确划分信息披露监管责任，导致绿色基金的信息披露程度不足，基金的投资模式和管理模式不透明不公开，信息披露的可信度与有效性降低，在一定程度上降低了投资人投资的积极性。同时，尽管近年来我国陆续出台了环境信息披露相关法规，但仍然存在公司环境信息披露不全面监管不到位等问题，导致投资者缺少绿色投资项目的相关信息，造成信息不对称问题，难以正确评估选择投资项目。
（四）社会资本参与不足
一方面，由于绿色基金投资于污染治理、低碳节能和环境保护项目，投资收益率低，回报周期长，其盈利性差的特点导致社会资本参与不足，阻碍了绿色基金的发展进程。另一方面，目前绿色基金大多由政府牵头设立，政府主导基金的运作管理、项目选择和投资决策，导致绿色基金的市场化程度较低，直接影响了基金的运作效率，降低了社会资本参与的积极性，不利于绿色基金发展。
三、推动绿色基金发展的建议
针对中国绿色基金的现状和问题，建议从以下几方面进行改善，进一步推动绿色基金发展：
（一）完善绿色基金标准体系
建议加快制定绿色基金标准和投资规范指引，在国家发改委《绿色产业指导目录(2019)》、中国证券基金业协会《绿色投资指引(试行)》等政策的基础上，参考《绿色信贷指引》、《绿色债券支持项目目录(2021年版)》等文件，明确绿色基金的评价标准、统一绿色基金投资领域分类，根据股权投资、证券投资等不同类型绿色基金，出台具有实操性的引导标准；构建绿色投资相关数据库，推动绿色投资高质量发展。
（二）健全绿色基金激励机制
建议进一步细化绿色基金顶层设计政策，通过推出放宽市场准入、给予财政奖励等激励措施，完善财税优惠政策，吸引社会资本参与绿色基金。建议对绿色基金支持的绿色项目实施财政贴息、税收减免、财政奖励、担保增信等，降低绿色项目风险、提高绿色项目收益。对公益性项目，建议通过使用者付费、政府付费、可行性缺口补贴等组合，适当提高绿色项目回报率，吸引社会资本投资。
（三）完善绿色基金管理运行机制
建议在《绿色投资指引(试行)》、《绿色产业指导目录(2019年版)》等政策的基础上，针对绿色基金成立及运营机制，出台对应的绿色基金管理办法，对绿色基金的政策目标、治理结构、决策程序、资金投向等作出明确规定。推进绿色基金公司构建现代公司治理结构，提高绿色基金市场化程度，建议政府仅以股东和董事身份参与绿色基金治理与引导，避免直接干预基金日常运营。
（四）构建绿色基金绩效评估机制
建立完善绿色基金信息公开披露制度，严格规划基金投资对象和领域。对绿色基金进行季度或年度绩效评估，建立完善绿色基金绩效评估体系，从环境效益、经济效益等方面评估绿色基金运作效果，探索建立第三方绿色基金绩效评估制度。研究出台针对绿色基金的监督管理制度，制定覆盖绿色项目的选择到基金决策各个环节的绿色基金审查体系，并完善相关奖惩措施，确保资金真正投向绿色项目。
（五）加强绿色基金人才培养
合格的绿色基金人才是推动绿色基金健康发展的重要保障，绿色产业涉及面较广、技术要求较高，对从业人员素质的要求逐步提高。建议加大对绿色基金管理人、市场营销人员、第三方咨询机构等绿色基金相关人才的培养力度，建立健全绿色基金的专业人才培养机制，鼓励大学院校、研究智库、金融机构等机构加强合作搭建绿色基金人才培养平台，推进“产学研用”融合，培养一批熟悉绿色产业和基金投资运作的专业人才。
原标题：IIGF观点 | 2020年绿色基金市场进展及相关建议
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