研发投入对我国上市环保企业绩效的影响分析

　　研发投入是技术创新的基础,而创新是一个企业的核心竞争力,直接影响企业的效益及发展。选取2016—2019年我国沪深两市环保行业61家上市公司连续4年的面板数据作为研究对象,采用多元回归分析的方法实证分析环保上市公司研发投入对公司绩效的影响,并分析研发投入的滞后效应。结果显示:研发资金投入强度在当期对公司绩效有负向作用,在滞后一期时与资产收益率呈正相关,滞后两期时与主营业务利润率呈正相关;而研发人员投入强度对企业绩效在当期就有促进作用。为促进企业高质量发展,应当加大研发资金长期性投入,提升研发人员创新能力,加强研发成果转化。

　　研发投入是技术创新的基础,而创新是一个企业的核心竞争力,直接影响企业的效益及发展。选取2016—2019年我国沪深两市环保行业61家上市公司连续4年的面板数据作为研究对象,采用多元回归分析的方法实证分析环保上市公司研发投入对公司绩效的影响,并分析研发投入的滞后效应。结果显示:研发资金投入强度在当期对公司绩效有负向作用,在滞后一期时与资产收益率呈正相关,滞后两期时与主营业务利润率呈正相关;而研发人员投入强度对企业绩效在当期就有促进作用。为促进企业高质量发展,应当加大研发资金长期性投入,提升研发人员创新能力,加强研发成果转化。

　　经济高速发展的同时,势必会带来环境污染问题。通过发展环保产业控制污染,改善环境质量,成为实现环境与经济社会协调发展的重要途径,环保产业借此机遇应运而生并快速发展。十九大报告中提出,要建设人与自然和谐共生的现代化社会,重要任务之一即为推动绿色发展,构建市场导向的绿色技术创新体系,壮大节能环保产业。在激烈的市场竞争中,技术水平对于企业发展意义重大,而研发投入是环保企业技术创新的重要支撑,研发水平直接决定着产业的发展能力和国际竞争力。当前我国环保产业处于扩张时期,但与国外相比整体缺乏创新能力,这对于我国的环境质量改善乃至整个社会的可持续发展均有不利影响,需要加快环保科技创新步伐,以突破资源环境瓶颈,推动经济绿色发展。因此,了解目前我国环保企业研发投入情况,探究其对企业绩效的影响,研究促进环保企业高效高质量发展的措施,必要且紧迫。

　　国外相对更早地认识到了研发投入对企业经营绩效和国家经济发展的重要作用,因此开展了较为深入的理论和实证研究,取得了相对完整的理论体系和实践成果。综合看来,目前国内外主流的观点认为研发投入与企业绩效之间呈显著正相关关系。

　　早期学者研究表明,企业研发投入的增加能够显著提高企业的收益并且增加其市场价值,研发投入与主营业务利润率指标表现出正相关性,且对企业盈利能力影响显著。近年来,具体到不同规模或不同行业的企业研究发现,研发是企业科技创新的驱动力,研发投入对企业绩效有正向作用并能提升企业价值,但也存在一定的滞后效应。与此同时,部分研究者认为研发投入与绩效之间无显著关系或呈负向关系。如Oswald研究发现,英国企业的研发投入无论资本化还是费用化,都与企业绩效之间无明显的关系;Taveira等选取巴西企业的面板数据分析发现,研发创新对企业绩效无显著影响。对于我国新能源上市公司、国有上市公司、高新技术企业,研发投入对企业绩效均不存在明显影响。还有部分研究指出,研发活动在当期、短期内或初创期对企业绩效产生负效应,但是研发的持续投入会在未来几年对企业绩效产生促进效应。孙莹提出战略性新兴产业企业研发投入对当期和后续绩效分别具有负向和正向影响;贲友红指出当期研发投入对企业综合绩效产生显著负影响,滞后一期不存在显著影响,滞后二期具有显著的正向促进作用。

　　针对研发投入对企业绩效的滞后效应,Teirlinck等进行了最佳滞后期的研究,但没有得出一致的结论,而近期研究发现这种滞后效应随时间推移递减,也即研发投入对绩效产生影响的时间有所缩减,以更快的速度逐渐凸显出来。

　　综上,关于研发投入对于企业绩效的影响鲜有定论,其与企业性质、类型、规模等因素均有关联,但研发投入对于科技创新的推动作用值得肯定,而创新对于产业快速发展则至关重要。环保产业作为国家培育和发展的战略性新兴产业之一,相关的系统化实证研究较为有限。笔者以我国深市沪市环保上市公司作为样本进行研发投入与企业绩效关系的实证研究,以期探索促进环保产业健康发展的着力点,并提出可行措施。

　　1 研究设计

　　1.1 研究假设

　　1.1.1 研发投入对企业当期绩效的影响

　　根据创新理论可知,创新是通过技术进步实现经济发展的过程,创新能够提高企业在市场的竞争力,对企业发展起着至关重要的作用。而研发投入则是技术创新的主要来源,企业通过加强对研发活动的支持,加大研发投入,有助于开发新的技术和产品,同时能够提高生产效率,降低生产成本,从而在竞争中占据一定优势,促进企业绩效的提升,使得企业可持续发展。基于此,提出假设1,即研发投入与企业当期绩效之间存在正相关关系。

　　1.1.2 研发投入对企业绩效的滞后性影响

　　研发活动一般具有较长的时间周期,新的技术或产品从开始研发到投入生产需要一个过程,另外新技术的运用对企业生产力的提高具有长期影响,因此当期的研发投入可能对企业的绩效具有滞后性作用。基于此,提出假设2,即研发投入对企业绩效的影响具有滞后性。

　　1.2 样本选取和数据来源

　　以2016—2019年上海证券交易所(上证主板)、深圳证券交易所主板市场(深证主板)、中小企业板市场(中小板)及创业板市场上市企业为样本库,选取环保产业营业收入占总营业收入比例超过10%的企业作为研究对象。为保证研究期间样本数据的完整性,选取的样本须在2016年之前上市且连续4年披露研发投入数据,并剔除数据不完备的样本。经处理后,最终选取61家环保公司作为研究样本,相关数据均来自于上海证券交易所和深圳证券交易所披露的公司年报。

　　1.3 变量选取

　　(1)解释变量。企业的研发投入主要包括资金、研发人员、研发设施等。考虑到企业规模的差异性,为使研究更具有可比性,从研发资金投入强度和研发人员投入强度2个方面衡量我国环保上市企业的研发投入水平。

　　(2)被解释变量。企业进行研发活动的目的是获得相应的研发成果,并由此获得产品销售收入的增加,为企业增加利润,这也是企业进行研发活动的最终目的。盈利能力是指企业获取利润的能力,也称为企业的资金或资本增值能力,通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。鉴于当前对企业财务绩效的研究中,衡量企业盈利能力的指标多为主营业务利润率和资产收益率2个指标,因此选取主营业务利润率、资产收益率作为反映企业盈利能力的指标。

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编辑：王媛媛