估值低位＋业绩增长＋政策利好！环保股的春天回来了？
2021-09-24 14:18:46
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蛰伏已久的环保股近日突然迎来波动。
2021年 9月1日早盘，永清环保上涨超过14%，华骐环保、先河环保、博天环境、南大环境等也跟随冲高，环保板块持续走强。
事实上，这是前一天上涨的延续。8月31日，环保板块开盘集体走强，永清环保高开快速涨停，京蓝科技、博天环境、清新环境、玉禾田等随后涨停。南大环境、巴安水务、中电环保、东方园林等也大幅走高，环保板块早盘大幅拉升，指数收涨3.47%。 对比来看，其他板块则远没有环保股这么幸运。事实上，最近一段时间以来，整个环保板块表现都颇为强势，多只概念股票触及涨停。 例如，垃圾焚烧巨头伟明环保创下历史新高，今年上涨接近50%；首创环保也创下今年年内新高，瀚蓝环境反弹趋势良好等。
此外，在香港上市的光大环境和国内水务巨头北控水务集团，近期也都走出了触底反弹行情，光大环境甚至不知不觉间已经取得了超过20%的涨幅。
今年以来环保指数表现。数据来源：国泰君安▼
环保股低迷到了什么程度？从环保基金“挂羊头卖狗肉”的行为便可见一斑，例如某环保ETF，持仓清一色的新能源，其实是在打概念上的擦边球。
不过，也正是因为许久都没有资金关注，所以环保板块现在的估值也正好处于低位。
根据国君环保徐强统计，8月16日收盘，环保板块PE(TTM)为25.34倍，处于历史上16.93%分位点，历史底部区域。2021年初至今环保板块虽然略有表现，但随着板块业绩增长， 目前整体估值仍处于历史底部区域。
从环保细分板块来看，估值也仍然较低。环保细分板如监测、烟气治理、环保工程、危废、垃圾焚烧、环卫、水务板块的估值目前分别为24.30、22.40、19.90、19.50、17.30、15.00、14.30倍。
此外，环保运营类细分龙头的估值也比较低。根据国君团队观察，主要细分板块中龙头公司的估值，危废、烟气治理、环保工程、垃圾焚烧、环境监测、水务、环卫板块龙头公司的2021年预期平均净利润增速分别为51%、45%、37%、34%、27%、19%、10%，而对应2021年PE则分别为17.10、29.70、12.60、15.70、21.70、11.90、13.90倍，对应PEG分别为0.33、0.65、0.34、0.46、0.80、0.63、1.39。
这里面，除了烟气治理及环境监测细分的估值相对高，其他细分板块的估值均较低，其中整体业绩增速高而估值偏低的板块主要是危废、垃圾焚烧、以及环保工程。
如今，低估值的环保板块或许将迎来一波估值修复行情。
兴业证券认为， 目前主要垃圾焚烧、环卫行业龙头公司2021年对应PE估值均处于历史低分位，行业整体估值优势明显，未来2-3年有望维持20%-30%增长(且现金流较好)。 国泰君安也指出，低估值环保板块或将迎来估值修复行情，其中持续重点推荐碳中和加速推进背景下，低估值的垃圾焚烧头部企业及再生资源头部企业，如垃圾焚烧的三峰环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力、高能环境、旺能环境、伟明环保与上海环境。 逾八成环保企业营收同比增长
环保板块为何迎来涨停潮？直接原因是受中报公布的利好。
据全国工商联环境商会不完全统计， 目前A股已有约70家环境企业披露半年报，营收实现同比增长的企业占比为85.7%，净利实现同比增长的企业占比71.4%，49家企业营收净利双增。
例如，清新环境2021年1-6月实现营业收入16.55亿元，同比增长35.26%，归属于上市公司股东的净利润为1.64亿元，同比增长23.77%，每股收益为0.1322元。
高能环境持续聚焦主业，固废危废资源化利用业务开展顺利，收入及利润较上期均有较大增长。中报显示，公司上半年实现营收33.71亿元，同比增加28.53%；实现归母净利润3.91亿元，同比增长44.91%。继2014年上市以来，公司年度营收连续7年保持30%以上的高增长战绩。
A股70家环境企业半年报统计。数据来源：全国工商联环境商会▼
此外，近期环保领域政策频出，给出了许多“大礼包”。
8月30日，中央全面深化改革委员会第二十一次会议召开，审议通过《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》，这是环保领域的又一个顶层设计。 会议指出，近年来，我们推动污染防治的措施之实、力度之大、成效之显著前所未有。 “十四五”时期，我国生态文明建设进入以降碳为重点战略方向、推动减污降碳协同增效、促进经济社会发展全面绿色转型、实现生态环境质量改善由量变到质变的关键时期，污染防治触及的矛盾问题层次更深、领域更广，要求也更高。
会议强调，要保持力度、延伸深度、拓宽广度，紧盯污染防治重点领域和关键环节，集中力量攻克老百姓身边的突出生态环境问题，强化多污染物协同控制和区域协同治理，统筹水资源、水环境、水生态治理，推进土壤污染防治，加强固体废物和新污染物治理，全面禁止进口“洋垃圾”，推动污染防治在重点区域、重要领域、关键指标上实现新突破。要从生态系统整体性出发，更加注重综合治理、系统治理、源头治理，加快构建减污降碳一体谋划、一体部署、一体推进、一体考核的制度机制。要统筹生态保护和污染防治，加强生态环境分区管控，推动重要生态系统保护和修复，开展大规模国土绿化行动，扩大环境容量的同时，降低污染物排放量。要加快推动产业结构、能源结构、交通运输结构、用地结构调整，严把“两高”项目准入关口，推进资源节约高效利用，培育绿色低碳新动能。要深入推进生态文明体制改革，加快构建现代环境治理体系，全面强化法治保障，健全环境经济政策，完善资金投入机制。要加强系统监管和全过程监管，对破坏生态环境的行为决不手软，对生态环境违法犯罪行为严惩重罚。要注意因地制宜、分类施策，体现差别化，不搞一刀切。
此外， 近日，生态环境部还联合国家卫健委、发改委等多部门发布了《关于加快补齐医疗机构污水处理设施短板、提高污染治理能力的通知》，强调医疗机构要按照排污许可证规定和有关标准规范依法开展自行监测，重点排污单位依法安装自动监测设备，并与当地生态环境部门联网；要求各地生态环境、卫生健康等部门将医疗机构污水处理工作纳入本地区水污染防治的整体工作进行统筹安排。 受中央部署污染防治攻坚战等消息影响，8月31日，A股医疗废物处理、环保工程、污水处理等多个环保相关板块逆市拉升大涨居前。
行业形势发展良好，再叠加政策利好，环保板块想不涨都难了。
总体来看，环保股反弹有着坚实的支撑。随着我国环保产业快速增长，我国环保产业产值总产值正在逐年稳步增长。 据《火石产业大脑》统计，我国环保产业的产值已经由2015年的4.50万亿元上升到2020年的7.50万亿元左右，年均增速15%，预测2022年将突破10万亿元，2023年将达到12.30万亿元。
再以土壤修复细分领域为例，据相关行业研究报告显示，我国土壤修复产业也将呈指数级增长，到2023年我国土壤修复产业规模将超过15000亿元，其中矿区土壤修复市场将有望超过768亿元。
有观点认为，近期光大环境、北控水务等之所以走出了触底反弹行情，A股市场环保板块又同样有较好的迹象， 这表明已有先知先觉的资金在行动。
在当下割裂的市场中，与其在显著高估的板块里肉搏、拥挤交易，不如回过头看看环保这样被遗忘的低估值板块，细细挖掘，说不定里面有璞玉。（注：原文有删改）
原标题：估值低位+业绩增长+政策利好！环保股的春天回来了？
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