污水处理及其再生利用行业风险与机遇并存

　一、有利因素

　　(一)政策利好。

　　2016年12月31日，国家发改委和住房城乡建设部联合印发了《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》。规划提出，到2020年底，实现城镇污水处理设施全覆盖，城市污水处理率要达到95%。

　　规划明确，到2020年底，地级及以上城市建成区基本实现全收集、全处理；县城不低于85%，其中东部地区力争达到90%；建制镇达到70%，其中中部地区力争达到50%；京津冀、长三角、珠三角等地区提前1年完成。

　　同时，“十三五”期间规划新增污水管网12.59万公里，老旧污水管网改造2.77万公里，合流制管网改造2.88万公里，新增污水处理设施规模5，022万立方米/日，提标改造污水处理设施规模4，220万立方米/日，初步形成全国统一、全面覆盖的城镇排水与污水处理监管体系。

　　(二)污水处理的提标改造为行业进步带来新的发展空间。

　　我国的污水处理总量规模较大，但出水水质标准与发达国家存在一定的差距。随着社会对水环境质量要求的不断提高，我国仍有大批污水处理厂需要进行升级改造，这也将为我国污水处理行业的整体技术进步带来新的发展空间。

　　(三)我国工业化和城镇化进程将不断扩大污水处理服务市场的外延。

　　改革开放以来，我国小城镇发展呈现新局面，小城镇数量迅速增长。快速发展的城镇化进程不断对污水处理行业提出更高的服务要求。随着国家节能减排力度的加大，投入运行的污水处理厂总数将不断上升，市场化运营服务的增量和保有量两项指标将长期稳定在高位运行。

　　另外，随着城镇化进程和小城镇不断提升生活品质的需要，一方面，适应小城镇规模的中小型污水处理设施将大量出现，其市场化需求将更为强烈；另一方面，由于水资源日益宝贵，集中式水再生处理系统与就地(小区)型水再生处理系统相结合的配置模式将获得普遍应用。所以，无论是在大都市、中小城市还是在小城镇，污水处理行业都将有很好的发展前景。

　　(四)PPP模式下污水处理有望迎来新的发展机遇。

　　一方面，地方政府大力推广污水处理PPP项目，如2014年9月安徽省公布的首批42个项目中，污水处理项目达17个。随着新环保法和“水十条”的实施，地方政府存在责罚风险，环保压力增大。地方债务限制了地方政府的投资空间，寻找合适的社会资本参与不失为其优选择。

　　另一方面，污水处理项目具有稳定的现金流，适宜使用PPP模式运作，而未来各地污水处理费的上调，使得污水处理项目对社会资本更具吸引力。2015年1月26日，发改委、财政部和住建部联合下发《关于制定和调整污水处理收费标准等有关问题的通知》，明确到2016年涉市城市污水处理收费标准原则上每吨居民用水应不低于0.95元、非居民不低于1.4元，县城、重点建制镇相应为0.85元和1.2元。

　　二、不利因素

　　(一)配套管网建设仍需进一步加快。

　　城镇污水处理是一项系统工程，只有配套和完善污水收集管网，提高污水收集率，才能发挥和提升污水处理厂的处理效能，实现污染减排的目标。与污水处理厂的建设相比，目前我国城市污水处理配套管网的普及率低，致使许多污水处理厂建成后未能及时实现有效运行并发挥环境效益，进而影响投资方的投资收益与投资积极性。

　　(二)污水处理项目运营的专业化程度不高。

　　长期以来，我国的污水处理行业一直以政府直接经营为主体，市场化运作的时间较短，市场化运营程度不高，运营及管理人员的整体素质和技术水平仍较低，同时行业内缺乏较为完善的成本约束和激励机制，从而使得行业内的污水处理成本控制和工艺水平的差异较大，业内企业良莠不齐，限制了污水处理行业的健康持续发展。

　　(三)区域经济发展不平衡，以及流域化管理力度不够，影响了污水处理行业的稳定发展。

　　我国东部沿海经济发达地区，社会发展水平高，对污水处理有迫切的需求，无论是基础设施建设情况还是市场化运营情况，都走在全国的前列。但是，在中西部等经济欠发达地区，污水处理厂的建设及运营资金难以真正落实，导致污水处理率低，影响了污水处理产业的发展。

　　随着国家财政转移支付力度的加大，中西部等欠发达地区污水处理设施将得到较大程度的完善，建立在全流域基础上的水资源保护、水污染防治与应急体系正在逐步形成并发挥越来越大的作用。

　　行业收入预测

　　2014年1-12月，污水处理及其再生利用业销售收入总额达到349.9亿元，同比增长9.96%；2015年1-9月，污水处理及其再生利用业销售收入总额达到294.6亿元，同比增长11.43%。我们预计，2017年污水处理及其再生利用行业销售收入将达到488亿元，未来五年(2017-2021)年均复合增长率约为12.37%，2021年污水处理及其再生利用行业销售收入将达到778亿元。

　　行业利润预测

　　2014年1-12月，污水处理及其再生利用业利润总额达到44.8亿元，同比增长9.15%；2015年1-9月，污水处理及其再生利用业利润总额达到34.2亿元，同比增长6.62%。中投顾问产业研究中心预计，2017年污水处理及其再生利用行业利润总额将达到53.1亿元，未来五年(2017-2021)年均复合增长率约为6.30%，2021年污水处理及其再生利用行业利润总额将达到67.8亿元。